本文摘要：基本面提高近期有色金属整体呈现出偏弱运营态势，而沪铅在有色金属板块中展现出更为结实，自2月10日散户以来，网卓新闻网，沪铅指数倒数两周下跌。

基本面提高近期有色金属整体呈现出偏弱运营态势，而沪铅在有色金属板块中展现出更为结实，自2月10日散户以来，网卓新闻网，沪铅指数倒数两周下跌。沪铅指数结实的背后不存在一定的基本面因素承托。未来发展后市，随着疫情逐步被掌控，铅市产业链企业也将重返长时间生产，市场需求末端转好将为铅价之后获取承托。运输通畅造成供应紧绷精矿方面，根据百川调研，国内大部分铅矿山按照惯例春节期间倒数生产，但是部分为了疫情掌控，开工率有所上升，部分矿山利用春节假期的组织检修投产，由于疫情频发，在停工方面面对一定的艰难。

分地区来看，在内蒙古北部，因为气温关系，仍然正处于投产状态，明确停工时间视疫情变化而以定。疫情对矿山的影响，最少的受限于交通，目前享有铁路运输条件的矿山不受影响较小，长江水运早已几乎衰退，产品外运遇到困难。

目前来看，疫情对国内铅矿山生产影响较小，瓶颈主要是在运输。东北地区，辽宁某矿业暂未复产，等候政府通报；西南地区，四川某矿业和云南某矿业正处于复工状态；广东某铅锌矿长时间生产；青海某矿业预计3月以后动工，一部分是由于疫情影响，一部分是因为极寒天气和交通运输容许影响。原生铅方面，偏高的硫酸库存造成提炼铅冶炼厂有减产的有可能。百川数据表明，1月产量较去年12月比起增加2万吨左右，综合开工率在57%，生产末端基本平稳，但是物流仍未完全恢复，沦为铅市完全恢复的主要瓶颈，由此产生的是冶炼厂累官库现象相当严重，河南某大型冶炼厂经常出现硫酸胀库现象，公司上周四宣告锌将减产50%，而铅锭也从2月初开始保护环境。

从硫酸胀库的地区及外运方向来看，北部地区有较多的硫酸流向是朝着湖北、湖南等地。据陕西、河南地区冶炼厂体现，湖北方向的发运量占到到企业的90%左右。

春节假期后，疫情造成各地物流管控加严，特别是在是在汽运，尤其是跨省运输上，导致运力紧绷，但湖北地区是外部汽车运输显然进不去的地方。目前，陕西地区冶炼厂，河南、河北、安徽地区冶炼厂都早已因为硫酸问题面对减产。

综合来看，从精矿到原生铅企业，生产皆受到影响，铅市供应生产能力无法获释，对铅价有所承托。下游交投逐步转好从库存水平看，截至2月21日，上期所铅期货库存为32758吨，较上周减少5062吨；去年同期期货库存为29036吨。

库存小数则38766吨，较上周减少1674吨。低位区间运营虽然库存持续减少，但是随着疫情逐步获得掌控，现货交投也逐步转好。

据SMM理解，随各地相继停工，电动自行车蓄电池市场终端消费比较恶化，经销商开始按需补库，同时铅蓄电池企业停工激增，但因工人问题，现生产线开工率在30%—60%平均。因疫情影响，节后物流阻碍，经销商停工推迟，铅蓄电池企业成品库存居高不下。

虽春节后刚刚须要消费推迟，但阶段性补库市场需求可期，3月或仍然是传统淡季。综上所述，目前因交通运输以及硫酸库存偏高影响，铅市供应末端生产能力无法充份获释，对铅价有一定的承托，而随着时间的流逝，疫情也必将被掌控，交通运输完全恢复后，下游铅酸蓄电池企业开工率也有可能提升，市场需求末端未来将会更进一步转好，铅市基本面为铅价获取承托。预计沪铅短期显著上行的可能性并不大，运营区间为14200—14700元/吨。注目下游企业的停工情况。

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